篇一：泛亚
昆明泛亚
有色金属交易所（下称“泛亚”）掌门人单九良、张子诺（真名张鹏）夫妇及其合伙人，怎么也想不到，他们用4年心血打造的全球最大的稀有金属交易所、中国客户资产管理规模最大的现货交易所，还没有将满世界的钱圈到自己的一亩三分地里，便轰然崩盘，且未能再次金蝉脱壳、异地崛起。
矗立在昆明崇仁街上的这座“雷峰塔”倒了，“许仙”和“白素贞”们的生死别离将不会是传说。莫非“法海禅师”造“塔”的时候，竟没有想到塔终究是要倒掉的吗？
鲁迅曰：活该。
11月末12月初，期货日报记者赴甘肃、陕西、河南等地展开调查。同时，来自地方政府、监管部门、银行、泛亚、工商、公安等内部文件、资料，也到了记者手中。
从这些公开的、“机密”的资料中，记者看到，云南省、昆明市及其他地方相关机构与泛亚系联袂演出的故事新编，让“主角们”的公信力和节操碎了一地。套用一句名言就是：我们知道他们在说谎，他们也知道自己说谎，他们也知道我们知道他们在说谎，我们也知道他们知道我们知道他们说谎，但是他们依然在说谎！
凤凰卫视著名主持人窦文涛感叹：“我们编导跟我讲，说你现在还不知道泛亚，你就有点太不时尚了。”
眼下，有关泛亚的又一拨“新料”袭来，您要是不看，还真的跟不上“时尚”了。
就在本报发稿前两小时，“意马国际”在港交所发布公告：与主席兼执行董事单九良失去联络。公司称，单曾于今年10月15日出席董事会。原定于11月27日举行的董事会，已应单九良之妻张鹏之要求延期。有关单九良之去向，截至目前，公司无接获单氏或政府机关的通知。
遭遇伏击，经济学人“变脸”
美国著名报人普利策有句名言:“倘若一个国家是一条航行在大海上的船，新闻记者就是船头的瞭望者，他要在一望无际的海上观察一切，审视海上的不测风云和浅滩暗礁，及时发出警告。”这句话之于经济学家，又意味着什么？经济学家无疑是“船头的瞭望者”，如果指错航向，灾难不可避免。
很多人是在听了为泛亚站台的“经济学家”的话而买泛亚产品的。12月12日，所谓的经济学家和泛亚投资受害者之间爆发的“货币战争”被刷屏。
撇清站台，郎咸平要起诉泛亚
郎咸平，堪称近年“最能挣钱的学者”之一。12月上旬，关于他有没有被泛亚“有钱买得鬼推磨”之争，在多个“泛友”群里吵得不可开交。
新疆、上海、陕西等地投资者向记者发来郎咸平为泛亚站台的图片、报纸整版广告、与泛亚骗子们的合影等。他们表示，很多人是看到郎咸平、宋鸿兵等为泛亚站台后，才将钱投入泛亚，最后却被骗得一无所有。
12月12日“郎咸平教授年度经济分享会”在上海举行，泛亚受害者相约“砸场子”，不让郎教授误导投资者。
此前，感到事态严重的郎咸平12月7日发出微博辩白：“有人问我，你给金融产品代言吗？我回答不！你给金融机构做顾问吗？我回答不！我只做我的研究，并将我的观点与大家分享。至于别人拿着我的旗号去招摇撞骗，请大家擦亮眼睛。我从来不为金融机构推荐产品，不为金融机构代言！”
次日，郎咸平通过视频再次发出类似声明。
好在郎教授大度，对很多评论不删除，才让我们得以看清投资者如何向“醒着都会说瞎话”的郎教授开炮：“有人问狼（狗），你给金融产品代言吗？狼（狗）回答不！你给金融机构做顾问吗？狼（狗）回答不！狼（狗）只做狗的研究，并将狗的观点与大家分享。至于别人拿着狼（狗）的旗号去招摇撞骗，请大家擦亮眼睛：狼（狗）从来不为金融机构推荐产品，不为金融机构代言！你就是现实版‘狼（狗）来了’。”??
猛烈炮火震醒了郎咸平。12月10日，他通过微博再发《严正声明》：本人已经委托律师对马胜金融公司和泛亚提起侵权诉讼，“这两家公司滥用我的名义鱼目混珠兜售产品，给本人名誉和投资人造成重大损失”。“呼吁网友举报类似的招摇撞骗的公司，我将通过法律途径严肃处理”。
然而，投资者还是不依不饶：有天母鸡下了蛋，发现是绿皮儿的，于是跑到鸭舍前大骂侵权。
“山东+15800”：我看狼叫兽这只精通话术、善于狡辩的狼，是要越描越黑、执迷不悟的了。竟然用“这两家公司滥用我的名义鱼目混珠兜售产品”搞金蝉脱壳是逃不掉责任的。十几场报告推销会，请问你是被泛亚强制抬到台子上的吗？从你口中发出的为泛亚骗子站台唱赞歌的语言，难道是狼语不是人话吗？人家都有你收钱的代言协议书，你不是把屎往自己嘴里塞吗？你可以选择沉默、反省思过，但是在22万受害者面前，在铁证如山的证据面前，作为助纣为虐的叫兽，你的狡辩是多么可笑、可悲、可恨！
12月12日，郎咸平在上海做一整天报告，由于众多警察和便衣保护，泛亚投资者为他“捧场”一天而接近不得。只好远远地举着字幅，传递信息：“学术小丑，有奶便是娘！出卖操守，站台泛亚，坑害百姓！”
被道歉，宋鸿兵遭遇“货币战争”
同一天，也就是12月12日，《货币战争》一书的作者（有曰编著者）宋鸿兵没有郎咸平幸运，他无论如何也想不到自己遭遇到了一场“货币战争”。
是日，一场大型巡讲活动在太原进行，主讲者为宋鸿兵，现场人满为患。
在演讲完后，现场有人向宋提问：为什么给泛亚站台？宋说自己对泛亚运营状况不了解的话后，引发泛亚“日金宝”理财产品投资者情绪失控，他们举着“学术小丑站台泛亚，坑害百姓”的字幅，高呼“骗子”，冲上前台对宋鸿兵进行围堵、谩骂和追责。
从投资者传给记者的现场视频和图片看，宋鸿兵试图突破围困，但从讲台被推搡到了台侧，动弹不得。推搡中，宋的西服后面被撕开至衣领，眼镜被踩碎。人们要他“救赎以前的错误”。
为防止事态升级和自保，宋鸿兵手写两条内容：“1.对于参加泛亚商业活动，我表示深深的歉意，我事先并没有清楚地了解泛亚的模式，误导了大家。2.对于泛亚投资人的损失，我将尽最大努力帮助大家申明情况，并尽可能补救损失。”纸下方，宋还手写了如下文字：“已收到两本关于泛亚的资料及期货日报的资料。”
然而，次日晚，宋鸿兵在微博发出《个人声明》，收回以上承诺，称那是在人身安全受到重大威胁的情况下被胁迫签写的，投资者在泛亚的投资损失与他没有关系。他要求公安机关追究相关人员的法律责任。宋还辩白道：他曾受泛亚邀请进行了经济形势分析讲座，但其本人与泛亚不存在股权利益或通过其他方式享有泛亚的盈利收益关系，而且他根本不了解泛亚的管理层人员、公司的组织结构及其投资模式。他也没有在讲座中诱导投资者投资泛亚的产品。
这是真的吗？记者检索当时新闻和泛亚系宣传资料发现，并不是这回事。如泛亚和央视共同举办的“2014全国巡回投资报告会”西安站上，宋鸿兵为泛亚站台的讲话中称：泛亚给投资人“提供了一个新型的、前所未有的一种投资理财的方式”。
一天有两位“名家”被“围殴”，网友将此事件总结为三条警示：一、天天货币战争，唱多贵金属，玩多了阴谋论会玩火自焚；二、不要草率地为企业站台，尤其是给P2P、互联网金融；三、中国投资人素质基本停留在义和团时代，撒钱时劝不住，亏了找政府，再不行就当流氓。
泛亚事件，凸显公信力危机
为泛亚站台的不仅仅是上述经济学人。泛亚曝出来的“时尚”，得到了当地监管部门的特别关照。经过4年的“金融创新”，庞氏骗局终于现出原形。
彩云之南，昆明，一如从机场到省会路途山坡上大书的红字——“昆明天天是春城”那样自负，以为驼鸟式应对投资者和媒体的追问，就可以让丑闻雪藏；然，这能Hold住骗局的全部吗？
“经济警察”，深陷审计信用危机
11月15日，昆明市政府发布关于泛亚清理整顿有关情况的通报（七），称昆明市已委托大华会计师事务所对泛亚交易数据和财务数据等进行专项审计。
然而，上海的王女士对记者说，偶然的机会她们发现，早在2012年3月至2013年7月这段时间内，媒体不断以《新股业绩频繁变脸，大华会计师事务所被指公信力差》、《大华会计师事务所涉嫌造假》、《会计师曝光行业假账泛滥，涉及大华会计师事务所》、《“经济警察”沦为造假帮凶》等为题，披露大华会计师事务所黑幕。昆明市选择公信力差、有造假前科的会计师事务所“审”泛亚，其真实意图值得怀疑！
随着记者调查的深入，貌似正义的审计看起来是那么别具匠心：泛亚及其操盘手单九良—昆明市政府金融办—大华会计师事务所合伙人，竟是“血肉相连”的“伙伴”、围猎资本游戏中的“盟友”。朋友“审”盟友，这是一场怎样的闹剧？
记者获得的泛亚档案中排名第一的文件显示，泛亚是昆明市政府筹建的。这份《昆明市人民政府关于成立泛亚有色金属交易所工作推进领导小组的通知》（昆政发[2010]29号）显示，作为天津渤海商品交易所（下称“渤商所”）总经理的单九良，身在曹营心在汉，被列为领导小组副组长。资料显示，大华会计师事务所执行合伙人韩建旻，还是渤商所的独立董事。
单九良、韩建旻乃渤商所“同僚”。如今昆明市政府选择韩建旻主持的大华会计师事务所审计单九良主持的泛亚，就是那么“巧”。
记者调查发现，涉嫌操纵市场、利益输送、内幕交易的“碰巧”，还在后面。
泛亚曾经不断在亚洲金属网挂牌交易泛亚平台上的品种。如规格每箱不少于20公斤的铟，2013年1月至2014年8月间，泛亚在该网至少有200次挂牌交易记录。同时，昆明市政府金融办、大华会计师事务所作为“供货商”，也频频现身交易平台。据亚洲金属网交易显示：大华会计师事务所/昆明市政府金融办在各交易品种的位次分别是：铋2/17、铟4/19、锗1/11、硒2/13、锑1/18、镓1/9??
云南省、昆明市对泛亚的“清理整顿”从2011至今，可谓旷日持久。这次，昆明市政府“清理整顿”泛亚，会“清理”出什么，“整顿”出什么？由昆明市政府找来单九良昔日“同僚”、生意伙伴来“审”泛亚、“审”泛亚与昆明市政府金融办或政府官员之间、“审”大华会计师事务所与泛亚之间有没有内幕交易、操纵市场、利益输送，大华会计师事务所会不会“朝花夕拾”？
显然，云南方面在审计的态度与审计单位的选择上，其公信力同泛亚、大华会计师事务所一样已经坍塌。当地政府想要什么样的审计结果和说辞，可谓司马昭之心，路人皆知。
当地政府，出现信用“兑付”危机
一方面，泛亚高管不与广大投资者沟通；另一方面，广大投资者到云南维权、举报、表达诉求，云南省、昆明市公权机关不受理。无奈之下，他们多次到北京上访。在北京的压力下，泛亚开始发布公告，表示启用各种渠道与投资者沟通，公开信息。从9月25日起，昆明市政府也开始“接力”，发出《关于昆明泛亚有色金属交易所股份有限公司清理整顿有关情况的通报》，回应关切，表示会“及时发布相关信息”。
9月28日，昆明市政府发布通报（二）承诺，将监督泛亚全面、准确地统计投资人的相关信息，及时向社会公开，同时将督促泛亚与投资人直接沟通，保障投资人合法有序地表达利益诉求。此后，云南省政府、昆明市政府接连发通报，表示政府会与投资者密切沟通，对投资者反映集中和热点问题，会及时向社会通报。昆明市政府成立的工作组也通过邮件向期货日报记者表示了上述说法。
但是泛亚和云南省、昆明市两级政府每次发出的公告、通报，都引起了广大投资者的强烈质疑。 自11月15日昆明市政府发出通报（七）后，政府接管泛亚官网的信息被曝光。但泛亚官网从此瘫痪，泛亚官网和日金宝网站“插草卖身”。这个由政府推动成立的交易所，在政府接管后不再与百姓沟通了。与此同时，云南省、昆明市两级政府的通报也销声匿迹。
泛亚和云南省、昆明市两级政府出现信息及时通报的信用“兑付”危机，让投资者感到仿佛陷入到了一个巨大的黑洞之中。
篇二：泛亚事件
泛亚事件
一、泛亚骗局的来龙去脉与分析
2015年9月21日下午，北京金融街的证监会门前聚集了一批请愿者，场面十分混乱。但这次聚集与跌跌不休的股市无关，而和一个叫泛亚日金宝的产品无法兑付有关。
事实上，这已经不是第一次泛亚投资者的集会请愿了。此前，他们已经在昆明泛亚总部、上海静安寺等多地公开维权。
据了解，泛亚日金宝的规模高达430亿元，投资者超过22万人，如此巨大的金额和如此广泛的受害者群体，让这起事件闹得越来越大。对于许多不了解泛亚的人来说，不禁要问，这到底是怎么一回事呢？
一问：泛亚日金宝到底是什么？
泛亚这个名字对于很多人来说都很陌生。其全称为“昆明泛亚有色金属交易所”，2011年在云南昆明成立，董事长叫单九良。
泛亚一直对外宣称自己是全球规模最大的稀有金属交易平台，已上市铟、锗、钴、钨、铋、镓、锑、硒、碲、钒、稀土镝、稀土铽等14个稀有稀土金属品种。其中，泛亚称其铟、锗等7个品种的交易量、交割量、库存量为全球第一，特别是铟的库存量占到全球的95%。
成立伊始，泛亚就把它的商业模式与国家稀土战略安全捆绑在一起。泛亚声称，在稀有稀土战略金属的产业链河道里，引入民间资本参与商业收储及对产业进行货物资产质押直接融资，从而修建了一个“洞庭湖”。一方面消化了过剩产能，一方面通过“洞庭湖”，有效调节了产业上下游的阶段性供需，使产业价格波动更平稳，使行业发展数据更透明有序。
泛亚成立之初的“泛亚收益模式介绍”显示，泛亚刚开始推出了3种交易模式，第一种为保证金20%的订金交易，属于投资，类似于炒期货，5倍杠杠，T+0双向交易，高风险、高收益；第二种叫货物抵押融资，也叫受托，主要赚取的是交易滞纳金，不参与价格波动，固定收益，无风险；第三种叫全额预订。
上述三种交易方式，大多数投资者都选择了第二种。因为泛亚在解释第二种交易方式时，明确表示其具有固定收益、无风险的特点，这也是泛亚向投资者极力推荐的日金宝。
泛亚给出的日金宝的盈利模式是这样的：因为市场上大多数人在投机，只用20%订金交易，不付全款提货，所以厂家的货就卖不出去，实际上货物就无法真实交割。为了公平起见，交易所规定，凡是下单却又不提货的投机客，就要每天向生产企业（卖家）支付千分之五的延期交割费。
但是由于交易所实行全款全货制度，购货方在预订货物时，就需要支付全部货款，此时购货方的资金压力就会很大，便需要委托资金受托方垫付全部货款，并为委托方代持货物。所谓垫付货款的受托方就是日金宝的投资人，在这里，日金宝充当了短期过桥贷款人的角色。这样一来，由于生产企业已经从日金宝的投资人那里拿到了全部货款，所以投机客的延期交割费也就不再交给企业，而交给受托方了。在这个过程中，因为合同在投机客手中，所有稀有金属价格涨跌的风险就完全由投机客承担，与受托方无关。只要投机客不提货就需要支付滞纳金，每天5?，交易所扣除1.25?管理费，受托方则净赚3.75?，年化收益率就是13.68%。
从上述收益模式可见，日金宝的确可以做到稳赚不赔。为了吸引投资者，泛亚还反复宣传该产品“保本保息，资金随进随出”。
但是这个生意从一开始就有一个逻辑陷阱。泛亚的建立初衷，就是稳定国家战略稀有金属价格，避免被海外做空势力打压，导致我国的稀有金属以极低的价格流落海外。为此，泛亚就要极力掌握稀有金属的定价权，通过人为操纵，使得那些稀有金属的价格持续上涨，制造稀有金属市场繁荣，我国的稀土资源得以保值增值的虚假效果。那具体如何操作才能达到这个效果呢？
泛亚想到的最简单的办法就是大量收购稀有金属，通过垄断市场供给来控制价格。而泛亚不断坐庄打压做空投机势力，让稀有金属价格持续上涨，又导致稀有金属的生产企业被虚假的需求刺激，持续扩大产能，造成严重供大于求的虚假繁荣。其中尤以泛亚最骄傲的拳头产品“铟”最典型。中国现在每年对铟的需求量只有几十吨，而泛亚在过去4年中却积累了3600吨的铟，严重供大于求，自然会导致铟的真实市场价格持续下跌，而泛亚交易所却通过坐庄，强行把铟的价格持续抬高，以至于庄家必须以高于市价70%的价格接受上亿元实物。
想要维持这样的虚假繁荣，就必须让泛亚的稀有金属没有真实交割。根据泛亚交易所的规定，个人买家均可申请买方交割而没有实物卖方交割的资格，而许多稀有金属上市品种在泛亚交易所内只有一家生产企业具有卖方交割资质，如果这家企业不参与交易（和泛亚私下串通好），投资者即便选择实物交割，也无法
获得实物。结果导致所有持有卖单合同的投资者，只能被动每日缴纳延期交割费给申请交割的买家。用今天的话说，这属于典型的“恶意做多”。如果这个卖单不平仓，不管市场价格如何波动，不断增加的延期交割费都会逐渐把本金侵蚀掉。由于这个被人为操控的市场只能单向做多，远远偏离了真实市场价格，久而久之，市场就没有什么人敢于持有空单，延期交割费的收入就越来越少。而日金宝的规模却不断扩大，原来设想中的收益模式已经无法维系下去。所以日金宝里的资金最后大部分没有拿去做受托方，而是拿去坐庄高价收购稀有金属。于是原本无风险的投资品种，就逐渐演变为必须依靠更多的后续资金才能维持下去的庞氏骗局。
二问：泛亚兑付危机如何诞生？
既然日金宝设想中的盈利模式已经无法持续，那出现危机就是迟早的事了。为了避免日金宝出现兑付危机，继续维持虚假繁荣，泛亚就通过各种广告、并发展了无数代理商来四处吸纳资金。
同时，意识到早晚要出事的泛亚高层也一直想依靠资本市场的力量来弥补窟窿。比如泛亚曾挪用资金10亿元收购“红筹之父”梁伯韬旗下的上市公司意马国际，意图把泛亚业务资产打包装入香港上市公司，让香港股民接盘。此外泛亚还和多家私募投资机构洽谈入股合作，但都没能成功获得融资。
而最终推倒这个多米诺骨牌的就是A股的大牛市。2014年下半年开始，A股持续走强，越来越多的资金从银行、P2P、信托、楼市等各处涌入股市。在股市动辄一两个月就能获得翻倍投资回报的诱惑下，日金宝13%的利息吸引力大为削弱。所以从2014年年底A股大牛市第一波起来后，由于投资者的集中赎回，泛亚的资金链出现问题，不得不停止继续高价收储，导致其库存量最大的品种铟的价格迅速下跌。
而泛亚交易所稀有金属价格的暴跌，进一步引发了投资者的恐慌，担心价格暴跌会导致日金宝投资安全。加上A股持续走牛，导致日金宝出现了提现困难。从2、3月份开始，泛亚无法T+0实时赎回，赎回时间变长，到4、5月份不得不对大额赎回进行限制，再到6、7月份，普通的小额赎回也无法成功??因为越是股市走牛，越多的投资者想要赎回日金宝，而日金宝越是无法按时赎回，就会引发更多不安的投资者加速赎回，从而导致日金宝的资金链彻底断裂。
7月15日，泛亚有色交易所发布公告承认，泛亚有色金属交易所委托受托交易商近日出现了资金赎回困难，在委托受托业务合同期限内，部分受托资金出现了集中赎回情况。
8月31日，泛亚所停止委托受托业务，并通过公告宣布日金宝投资者从单纯的财务投资者变成了泛亚高价囤积的现货持有人。也就是说，要钱没有，要稀有金属的货可以给你。但普通投资者不可能要那么多稀有金属，所以泛亚给出的解决办法就是让投资人签署180天、360天的刚性兑付的50亿元回购协议。9月交易所新交易系统上线后，稀有金属产业仓单质押融资业务将通过泛融网来实现。
但其实这只是换汤不换药，稀有金属生产企业都在亏损，根本无力支撑那么高的利息。这实际上是用另一个庞氏骗局来圆眼下这个庞氏骗局，把更大的风险进一步延后罢了。
三问：泛亚事件如何善后？
如今最大的问题是，泛亚事件将如何善后呢？
显然，让政府来为泛亚的窟窿兜底，就是让全体纳税人为泛亚兜底，这么做显然不公平也不现实。泛亚骗局虽然有政府监管不力的因素，但毕竟是商业骗局。眼下当务之急是控制泛亚的相关责任人，追求其刑事责任，封存所有相关账户和资产，进行破产清算，尽可能挽回投资者的损失。但是由于稀有金属价格持续走低，加上许多资金早已被泛亚管理层挪用或挥霍掉，最终能追回多少损失，还是个未知数。
四问：银行和地方政府是否要担责？
在维权的过程中，泛亚投资人对银行和地方政府的失职也颇有微词。
不少投资者反映说，他们是从银行工作人员那里了解到日金宝，最后也是去银行柜台买的日金宝。据媒体报道，中国银行新疆分行销售的“泛亚理财产品”金额高达70亿元。但其实泛亚并没有发行理财产品的资质，日金宝业务可以说涉嫌非法集资。而且泛亚一直对外宣传有专门的银行第三方存管账户，资金一直在银行的监管下，非常安全。可实际上泛亚所宣称的第三方存管只是一种“类三方存管”模式，本质上是银商转账，资金早就通过银行进了泛亚的对公账户。所以在泛亚骗局被揭穿后，许多投资者认为银行也存在“助纣为虐”的嫌疑，银行透支了自己的信誉。
更让人感到揪心的是，泛亚之所以能获得那么多投资者的信任，与云南省和昆明市地方政府的大力支持分不开。2010年，泛亚作为昆明市重点招商引资项目由政府批准设立。2010年12月27日，昆明市政府印发《昆明泛亚有色金属交易所交易市场监督管理暂行办法》，并成立由分管金融副市长任组长的监管委
员会，对交易所进行监管。2011年4月21日泛亚的成立庆典上，时任云南省委常委、昆明市委书记仇和敲响了开市第一锣。包括“一行三局”在内的多个政府部门组成的云南省交易场所清理整顿领导小组办公室，多次以书面形式明确交易所的合法合规性。所以，从一开始，“由政府监管，获政府支持”就一直是泛亚广告宣传中的重点。
但如今无论是云南省证监局、云南省金融办还是昆明市金融办都在踢皮球，无法给出解决办法。
五问：如何提防下一个“泛亚”？
对投资者来说，泛亚事件再次敲响了投资警钟。
首先，看不懂的投资不要碰。泛亚模式非常复杂，极具迷惑性，如果你没有搞明白，就千万不能随意投资。
其次，不要盲目相信企业宣传的所谓“政府信用背书”，尤其是所谓地方政府的支持。
第三，也不能盲目相信银行的推荐。一直以来，银保产品的违规销售饱受诟病，而银行在泛亚事件中的表现也令人失望，推荐泛亚日金宝与银行理应恪守的安全稳健的理财风格不符。
第四，平台资金进出信息不透明的不要碰。泛亚危机根源是由于信息不透明，泛亚自己没有严格规范运作，盲目扩张规模，导致原本理论上可行的商业模式变成了庞氏骗局。
最后，所有号称零风险高收益的理财产品都不要碰。如今股市暴跌，央行又连续降息，包括逆回购、债券和货币基金的收益率都在下降，哪怕是许多风控比较严格的P2P平台的产品收益也在下降中，降低投资回报的心理预期，不要贪图高收益，是避免被骗的根本办法。
二、启示于总结
（一）不要相信天上掉馅饼，根据自己能力做市场考察
投资要量力而行，看多了别人炒股赚钱自己也不会变成股神，创投在线认为，投资应首先选择自己熟悉的行业，有相应的行业知识储备，会作出基本的对市场行情的判断。例如，与股票相比，基金安全系数更高一些；与P2P相比，投资实体店铺的股权相比较更靠谱一些。投股权做股东已成为目前市场上的时尚行为，火爆程度不亚于P2P，某粥店的投资人王先生介绍：“我在餐饮行业摸爬滚打十几年了，一看这地段，守着汽车站和学校，旁边还有三甲医院，我就知道这店不
篇三：泛亚模式剖析
泛亚模式：又一个“庞氏骗局”？
根据泛亚设计的模式，在泛亚交易平台上，供应商卖出货物，投资人作为受托人借钱给委托方贸易商，贸易商买入货物，然后把仓单抵押给投资人，泛亚承诺投资人按日获得融资收益，即每日货物结算价格万分之三点七五的稳定收益，也称日金费。理论上换算，年化收益为13.68%。
在投资者们觉得自己陷入“骗局”之前，业内对泛亚“资金受托业务”模式的质疑就从未间断。 自买自卖，中国版“庞氏骗局”？
“泛亚最初的定位是为交易方提供金融服务，同时为国家的商业收储做贡献。”一位与泛亚有过接触并熟悉泛亚运转的业内知情人士接受《中国经济周刊》记者采访时说，“这乍看起来是一个很圆满的设计，但泛亚现在面临的问题是资金链断裂和铟的价格暴跌。”
据这位知情人士分析，问题出在如下两方面：
一方面，委托方实质上并没有那么多委托，委托方越来越空，到最后变成假的，以至于受托方直接变成了买方。受托方的资金量越来越大，而且还承担了高利息，泛亚最后肯定是入不敷出。
另一方面，泛亚声称是为国家做收储，实质上是囤积居奇，待垄断市场和价格后抬高物价。但铟囤不起来，铟的需求量国内每年只有20吨，泛亚收储了3600吨，150年都用不完。
“泛亚以为当收储到一定程度、囤积居奇的时候，市场就没货了，但其他贸易商也在收购铟。泛亚认为铟是一定有需求的，没想到市场并不认可。”上述知情人士说。
该人士表示，泛亚危机的根本原因在于没有严格地规范自己的运作，甚至运作过程中挪用了资金，致资金链断裂。据他介绍，在泛亚最初的交易模式中，有一条配比率的规定，投资人能够投入多少钱取决于有多少委托方，当配比率小于1，说明平台上投资人的资金大于委托方需要的资金，假设委托方只需要1亿，那么平台只允许1亿的资金进入，所有投资人分享这1亿额度；如果配比率大于1，平台资金不足，投资人想投多少就投多少。
泛亚在平台上收储3600吨铟，这些是否真的都是市场的需求？上述人士由此推断泛亚可能在自己的平台上自买自卖，甚至将资金移作他用。
而黄金投资专家唐吉鹤更认为，泛亚本质上就是一个投资公司，交易不过是其融资的一种掩饰。不少投资者也反映，在他们的泛亚操作账户中，未购买泛亚理财产品的闲置资金，如今也无法转出，他们怀疑资金已被泛亚挪用。
期货研究员谭娜对泛亚模式的分析也十分尖锐。她曾于2014年年底撰写报告《中国版庞氏骗局分析——泛亚交易模式之我见》解读泛亚交易模式。
她在研究报告中称，货物从市场流到泛亚，却没有出现过从泛亚流到市场。泛亚的价格比现货市场价高25%~30%，因此货物从来没有被市场接受过，除了想拿委托日金费的投资者外，没有真正的用户买入铟，泛亚的铟库存只有进库，没有出库。加上泛亚的价格每年涨20%，永远高于现货市场价格，因此也永远不会有真正的买方。
因此，她得出的结论是，泛亚模式是利用新投资人的钱来向老投资者支付委托日金费和短期回报，制造赚钱的假象进而骗取更多的投资，对资金的需求量是每年增长20%。
不过，泛亚向媒体否定了谭娜的分析，并指责谭娜的报告受到竞争对手误导、报告本身存在错误，相关言论旨在打压中国稀有金属产业。
泛亚一直坚称，自己是为国家在进行战略收储，而外国势力纠集国内机构恶意做空中国稀有金属市场，并将此归结为造成泛亚危机的原因之一。
据泛亚自己分析，导致此次流动性困难的原因是：一方面因为按照有关部门监管要求，交易所执行T+5（交易商买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日）交易制度和彻底实名制（交易时可见交易商的企业名称或身份证件名），直接抑制了市场发挥功能，也使交易额大幅下降。同时按整改要求，取消卖出申报交易模式，使400多亿元客户资产变为100%可流动资产，流动性风险难以管理。另一方面，则是因为其他交易中心利用电子盘恶意做空铟价打压中国稀有金属产业。
根据泛亚发布的公告，“其他交易中心”指的是无锡不锈钢交易中心。无锡不锈钢交易中心回应称：铟价大幅下跌的原因恰恰是泛亚交易所的高库存带来的市场恐慌，泛亚的铟库存高达3600多吨，脱离实际需求的巨量库存，给行业造成的风险和隐患是巨大的。
不过，当铟价在一年内大跌70%后，中国有色金属工业协会还是出面发表声明谴责了无锡不锈钢交易中心。中国有色金属工业协会此举被业内一些人视为给泛亚站台。但在上述知情人士看来，中国有色金属工业协会此举是出于担心泛亚崩盘，“他们希望泛亚别出事，出了事对投资者和市场都不好。”
据该知情人士透露：泛亚出事之后，泛亚董事长单九良去找中国有色金属工业协会，希望通过他们向国务院打报告，请求国家出面给他协调，化解危机。“但他想得太乐观了点。名义上他都讲是为国家战略在收储，但实质上他的相关业务和国家战略根本不沾边，怎么可能由国家出面来救市？”
但这一说法未能得到证实。《中国经济周刊》记者试图联系泛亚求证，泛亚表示，不接受任何采访，不回答任何问题。
谁在监管泛亚
泛亚兑付危机出现后，投资者们一直在追问的一个问题是：泛亚出了这么大的事，云南省的监管部门有没有监管责任？
2010年，泛亚作为昆明市重点招商引资项目由政府批准设立。2010年12月27日，昆明市政府印发《昆明泛亚有色金属交易所交易市场监督管理暂行办法》，并成立由分管金融副市长任组长的监管委员会，对交易所进行监管。
在2011年4月21日泛亚的“成立暨开市庆典”上，时任云南省委常委、昆明市委书记仇和敲响了开市第一锣。
政府批准设立并由政府设立监管委员会监管，这也是泛亚在其宣传广告中重点突出的部分。很多接受《中国经济周刊》记者采访的投资者们称，这是他们信任泛亚的基础。
泛亚在其官网上发布的公告里称，其自2010年经政府批准设立至今，一直在云南省委、省政府，昆明市委、市政府的指导和监管下合法合规运营，包括“一行三局”在内的多个政府部门组成的云南省交易场所清理整顿领导小组办公室，多次以书面形式明确交易所的合法合规性。
自2011年以来，国务院及国务院办公厅先后发布《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发〔2011〕38号）和《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（国办发〔2012〕37号），决定对各类交易场所进行清理整顿。2012年1月，国务院批复同意建立由证监会牵头的清理整顿各类交易场所部际联席会议制度，督导建立对各类交易场所和交易产品的规范管理制度。
2013年11月11日至18日，根据上述文件要求，云南省清整办组织云南省金融办、云南证监局、云南银监局等领导小组成员单位和昆明市清整办，共同组成验收检查小组，对泛亚有色金属交易所进行了联合现场检查验收。据泛亚官网的公告，在此次清整行动形成的《关于昆明泛亚有色金属交易所整改现场检查验收情况和西双版纳金融资产商品交易所有关事项的报告》称：未发现泛亚违反国发〔2011〕38号、国办发〔2012〕37号文的相关规定；未发现其开展的委托受托业务违反现行相关法律法规和有关规定。
但黄金投资专家唐吉鹤告诉《中国经济周刊》记者，国发〔2011〕38 号、国办发〔2012〕37号文的规定泛亚基本上都不满足。泛亚发行的均等收益率的理财产品就违背了“交易所不得将任何权益拆分为均等份额公开发行”的规定；泛亚的投资人多达22万，远超200人的红线。至于交易方式的规定，“国家已经定
调，中国的贵金属交易就是‘两所一柜’的模式，分别是上海黄金交易所、上海期货交易所和银行柜台，没有第四种贵金属交易，泛亚和国家的规定是完全违背的。” 唐吉鹤说。
但投资者们告诉《中国经济周刊》记者，昆明市金融办及法制办方面回应他们说，泛亚是一种金融创新，法无禁止即可为。
然而，同样的模式，在辽宁却被喊停了。在昆明获得成功以后，泛亚将该模式也复制到了辽宁。据辽宁当地媒体报道，沈阳市金融办相关负责人表示，辽宁泛亚金属交易有限公司（下称“辽宁泛亚”）的这项投资不属于审批项目范畴内，其经营行为涉嫌非法集资，金融办将会同服务业委员会对其进行调查。 2014年9月，辽宁泛亚该项业务被喊停，同时发布公告通知客户，清退处理交易资金。
事实上，云南官方对泛亚的评价也并非铁板一块。据媒体报道称，2014年11月，云南证监局官网曾发布了一篇《云南省政府召开专题会议 加快推进清理整顿收尾》的“工作动态”，文中写道，云南证监局局长王广幼指出，从证监局牵头和部际联席会议联合检查组两次现场检查的情况看，部分交易场所仍然存在违规行为，特别是泛亚有色金属交易所风险巨大，积极应对和处理相关风险刻不容缓。
文章发布后不久便被删除。当时泛亚副总裁张子诺回应称，这是云南省证监局内部工作纰漏所造成的乌龙事件。
但这显然无法消除外界的猜疑。又有媒体报道称，云南省的一位主要领导曾在私人场合表示，泛亚是个毒瘤，政府正在考虑怎么摘除的问题。不过，这一说法未能得到证实。
然而，可以确定的是，虽然云南省对泛亚有色金属交易所整改工作予以验收通过，并于2014年1月3日向国务院清整部际联席会议办公室上报，却一直未获部委联席会议验收。
“上面不让查，查了泛亚就得死”
在兑付危机之后，多批次的投资者赶赴云南向泛亚及泛亚的监管机构讨要说法。
据投资者向《中国经济周刊》记者出示的多份信访回复材料显示，从云南省金融办到昆明市金融办，均以所反映的问题不在受理范围内拒绝受理。
在投资者们激烈的抗议之下，8月份，云南省及昆明市金融办等方面人员与投资者代表们进行了数次座谈。在投资者向《中国经济周刊》记者提供的座谈视频资料中，一位投资者代表连续发问：出了这么大的事，云南省、昆明市金融办是如何监管泛亚的？监管部门有什么样的义务、该担什么样的责任？作为政府部门，是否同意泛亚随意单方面修改交易规则？面对质问，官方无法作答。
泛亚发布的公告称，交易所所有交易规则、管理办法、交易商协议等都报备了政府主管部门。包括兑付危机之后，泛亚所采取的各项应急措施都在第一时间报备给了政府主管部门。
对于泛亚的这一说法，公告里所涉的相关方面并没有进行过公开否认。
投资者提出的质疑还包括：是谁批准了泛亚开展理财产品发售业务？云南官方是否承认泛亚发行理财产品的主体资格合法合规，又是如何对其监管的？
投资者陈严凯告诉《中国经济周刊》记者，在最近的一次历时近7个小时的座谈中，他们坐实了金融办监管不到位，金融办从矢口否认监管职责到省、市两级互推监管职责。
在云南省金融办给予投资者不予受理的回复中特别指出，昆明市政府才是负责泛亚日常监管的机构。 而在与来自浙江的投资者们的一次座谈中，昆明市金融办方面告诉投资者们：因国发〔2011〕38 号、国办发〔2012〕37号文，昆明市政府颁布的《昆明泛亚有色金属交易所交易市场监督管理暂行办法》自然废止，2012年5月以后，昆明市金融办不再对泛亚进行监管。之后具体由哪个监管部门，他们也不清楚。
这在投资者看来，两级金融办显然是在“踢皮球”。《中国经济周刊》记者多次拨打云南省金融办和昆明市金融办公开的联系电话，均无人接听。
在信访以及座谈之外，一些投资者还去了昆明市公安局经侦部门报案。据投资者提供的录音资料，该部门拒绝立案，理由是：“上面不让查，查了泛亚就得死，所以不能查。”
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文/期货日报谭娜
泛亚“铟”的交易模式在行业内一直争议不断。笔者研究“泛亚模式”多年，以下是笔者的理解。
泛亚铟的交易商可以分成两类：一类是交货商，另一类是投资商（交钱商，付出货款，获得投资理财收益的投资者）。
交货商：向泛亚交付上千万元，购买资质，获得卖出交收货物的资格。
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